암호화폐 시장에 대한 몇 가지 지표들을 차근차근 개발했다. 대부분은 기관에 종사하며 암호화폐에 투자할 수 없거나 관심이 없기 때문에, 나는 여러분과 함께 몇 가지 차트를 공유하고자 한다 이 글은 비트코인 상승을 예측했던 이전의 글에 이어진다 이전 글은 앞으로의 전망에 초점을 맞춘 반면에, 오늘은 좀 더 전통적이고 오래된 자산 등급의 분석 기술을 활용한 몇 가지 타이밍/전략 지표를 살펴본다
아직은 자료의 제약으로 이 자산 클래스(암호화폐)를 제대로 분석하는 것은 힘들다(대부분 주식, 채권, 상품 같은 자산들은 수 세기가 아니면 수십 년의 데이터를 가짐) 그러나 약간의 독창성과 임기응변으로 우리는 시장에서 앞으로의 전망을 알려주며 위험/기회를 나타내는 양적/객관적 신호와 지표들을 얻을 수 있다
명료함을 위해서, 이것은 조언으로 해석되어서는 안되며, 확실히 분석의 상당한 한계가 있다 그러나, 시간이 흘러갈수록 유용성이 커질 수 있는 일련의 지표를 개발하는 첫 단계이다
비트코인 전략 지표들의 주요 핵심은 다음과 같다:
- 비트코인 투자 신탁과 선물의 대량 매도는 여전히 시장에 비관적인 요소가 상당하다는 것을 보여준다
- 비트코인 투자 신탁의 NAV(순자산가치, net asset value) 대비 프리미엄과 구글 검색 트렌드는 역투자 약세 신호(contrarian bearish signals)에서 멀어지
- 계절성 분석은 상반기에는 가격이 하락하고 5월/6월에 상승하는 경향이 있는 것으로 보인다
- 비트코인 가격 vs GBTC 매도 %
1. Bitcoin Investment Trust 매도(Shorts):
첫 번째는 폐쇄형 비트코인 펀드 그레이스케일(Grayscale) 비트코인 투자신탁(OTC:GBTC)의 공매 총액(short interest)을 상승분(%)으로 보는 것이다 데이터가 2월 말까지밖에 없지만, 비트코인 보유의 간접적인 방법인, 이 펀드(vehicle, 투자기구)에 여전히 매우 과도한 매도(shorting)가 보이고 있다
주식 시장에서 일반적으로 매도의 급증은 장차 상승을 암시하는 역투자 강세 신호(contrarian bullish signal)로 생각한다 왜냐하면 이것은 잠재적인 미래의 매수(to cover shorts, 공매도 청산)와 그 시점에 극도의 비관적 투자 심리를 나타내기 때문이다 그러나 이전의 스파이크(spikes)들이 단기 시장 정점들(market tops)과 일직선에 있는 것으로 보이기 때문에 이 지표에서 기관이나 큰손들의 ‘스마트 머니(smart money)’ 행동 요소가 있는 것으로 보인다
고 있지만, 아직은 역투자 상승 국면(contrarian bullish territory)에 있지는 않다
비트코인 선물 여전히 대량 매도
2. 비트코인 선물(Futures):
비트코인 및 다른 암호화폐 같은 비교적 새로운 자산을 분석할 때 문제 중 하나는 데이터의 짧은 역사이다(대부분의 전통적인 금융 시장 분석은 수십 년간의 시계열 데이터에 의존 함), 겨우 작년 말에 출시된 비트코인 선물이 딱 맞는 사례이다
지금까지 투기적인 선물 포지셔닝은 지속적인 순매도(net-short)였지만, 가격이 하락하면서 이 지표에서 점진적인 상승 추세가 있어왔다 (아마도 트레이더들이 지금까지 정당하게 보유한 매도 포지션으로부터 이익을 취하는 것 같은)
비트코인 신탁 순자산가치 대비 프리미엄 vs BTC
3. Bitcoin Trust NAV Premium/Discount:
비트코인 투자 신탁으로 돌아가서(다른 거래 펀드도 있지만 GBTC가 더 오래됐다 - 주의: 여기에는 증시 조언은 없고, 분석 용도로만 사용), 순자산가치(NAV, net asset value) 대비 프리미엄의 정도에 따라 약간의 투자심리 정보가 있는 것으로 보인다
실제 투자 신탁에 매물 압박(selling pressure)이 더 높거나 기본적인 비트코인 가격이 하락할 때(혹은 투자 신탁의 수요보다 더 느린 속도로 증가할 때) 프리미엄은 확대된다 즉, 여기에 약간의 역투자 신호들이 있어 보인다: 예를 들어 특별히 큰 프리미엄은 단기 정점들에서 자주 보인다, 그리고 특히 순자산가치 대비 좁은 프리미엄은 단기 바닥에서 자주 보인다
Bitcoin Search Interest Sentiment
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. Bitcoin Search Interest Sentiment:
이것은 구글 트렌드에서 검색 용어들의 합성을 보여준다(예를 들어 ‘buy bitcoin’, ‘trade bitcoin’, ‘bitcoin mining’) 이것에 대한 몇 가지 관찰이다: 과거에, 이 지표에서 급등(spikes)은 매수 클라이맥스(단기 정점)와 일직선에 있는 것으로 보인다,
그리고 비트코인의 급상승은 상대적으로 관심이 없거나 검색이 부족한 시기 이후에 자주 온다 이러한 의미에서 이 지표는 아마도 장기적인 바닥이 형성되기 전에 좀 더 내려올 필요가 있다 참고로, 투자자들 사이에서 암호화폐에 대해 상대적으로 낮은 점유를 보이는 트위터(Twitter)에 설문을 올렸다
비트코인 가격 계절성
5. 비트코인 가격의 계절성:
마지막으로, 또 하나의 전통적인 금융 시장 분석 도구(경험적 방법)는 계절적인 경향이다 (e.g. 주식 시장의 명언 “5월에 팔아라 sell in May”) 역시나 이 분석은 이용 가능한 데이터의 양이 상대적으로 작아서 제한을 받는다 2012-17년도 평균 일일 수익 지표이다
여기에서, 2013년과 2017년은 결과를 왜곡하는 것처럼 보여서, 13년과 17년에 대한 분석을 따로 분리해서 해보았다 1분기에 부정적인 계절성이 있어 보이고 분명하게 보이는 “5월에 사라 buy in May” 패턴이 나타나고 있다 올해도 이 계절적 경향이 다시 나타나는지 보는 것은 흥미로울 것이다
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