조각투자에 이어 증권형 토큰이 자본시장의 이슈로 떠올랐다. 어떤 가상자산(암호화폐)이 증권형 토큰에 해당하는지 판단 가능한 가이드라인을 금융당국이 연내 발표할 예정이어서 가상자산 업계는 물론 증권사 등 금융투자 업권도 촉각을 곤두세우고 있다.가상자산은 크게 투자성을 지닌 증권형과 결제수단처럼 사용되는 비증권형 코인으로 나뉜다. 미국 금융당국이 증권성을 판단할 때는 연방대법원 판례인 ‘하우이 테스트’가 기준이 된다. 금전 투자, 공동 사업, 투자에 따른 수익 기대, 투자의 성패가 기업의 경영자 등 타인의 노력에 의해 이뤄지는지 여부


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